⚖️ Gleich, aber anders

BioNTech 🇩🇪 hat die Pandemie mit mRNA-Technologie gedreht und sich trotzdem in New York gelistet. Nicht weil die GmbH zu kompliziert war. Sondern weil Nasdaq tiefer ist als Frankfurt. Wer das ausblendet, wenn er über EU Inc. redet, führt die falsche Debatte.

Trotzdem: Was die Europäische Kommission heute vorgelegt hat, ist kein Bürokratieprojekt. Es ist ein handfester Einschnitt.

Das « 28. Regime », ein optionaler EU-Rechtsrahmen, online in unter 48 Stunden gründbar, für maximal 100 Euro, ohne Mindestkapital, gültig in allen 27 Mitgliedstaaten, klingt nach Brüsseler Verwaltungspoesie. Es ist mehr als das. Das Europäische Parlament hat es im Januar mit 492 zu 144 Stimmen durchgewunken. Von der Leyen hat es in Davos zur Priorität erklärt. Und wer sich erinnert, dass die Societas Privata Europaea 2008 scheiterte und die Societas Unius Personae 2018 still begraben wurde, weiß: politisch ist das hier anders.

Der konkreteste Punkt betrifft Stock-Options. Ein Entwickler in Warschau und einer in München, gleiche Startup, gleiche Optionen. In Polen fällt die Steuer bei der Zuteilung an, in Deutschland bei der Veräußerung. Mal 27 Steuerrechte heißt das: Wer ein europäisches Team aufbaut, braucht heute einen Anwalt pro Land, bevor überhaupt eine einzige Zeile Code geschrieben ist. EU Inc. schneidet diesen Knoten durch. Die Harmonisierung der Stock-Options, Natur und Besteuerungszeitpunkt, ist kein Detail. Es ist der Unterschied zwischen einer Equitykultur, die funktioniert, und einer, die auf dem Papier bleibt.

Klar ist aber auch, was EU Inc. nicht leistet. Kein gemeinsames Steuerregime. Keine echte Kapitalmarktunion. Keinen tieferen VC-Markt. Spotify 🇸🇪, Klarna 🇸🇪, BioNTech 🇩🇪 sind nicht in die USA gegangen, weil eine schwedische AB oder eine deutsche GmbH zu aufwendig war. Sie sind gegangen, weil Wall Street Risikokapital in Dimensionen mobilisiert, die Europa schlicht nicht kennt. Daran ändert EU Inc. nichts.

Und doch: Jede Hürde weniger ist ein Argument weniger, das Schiff zu verlassen. Von den 600.000 Unternehmen, die jährlich in der EU gegründet werden, wird künftig ein Teil von Anfang an in einem europäischen Rechtsrahmen denken, skalieren, einstellen. Das ist keine Revolution. Aber es ist eine andere Haltung, und Haltung zählt, bevor die ersten Zahlen auf dem Tisch liegen.

Frankreich mag den Namen « EU Inc. » nicht, weil er zu sehr nach Delaware klingt. Das sagt eigentlich alles. Europa hat manchmal Schwierigkeiten damit, offen zu sagen, dass es gewinnen will. EU Inc. ist ein Werkzeug. Ob es greift, hängt davon ab, ob die institutionellen Investoren endlich kommen, ob die Kapitalmarktunion aus den Ausschüssen herausfindet, ob europäische Fonds wirklich ins Venture gehen. Die Bausteine liegen. Jetzt müssen sie zusammenpassen.